Svijet mora izbjeći fragmentaciju
Sada je posebno izazovno vrijeme za globalno gospodarstvo, a očekuje se da će se izgledi pomračiti 2023.
Tri moćne sile koče globalno gospodarstvo: sukob između Rusije i Ukrajine, potreba za pooštravanjem monetarne politike usred krize troškova života i stalnih i sve širih inflacijskih pritisaka te usporavanje kineskog gospodarstva.
Tijekom godišnjih sastanaka Međunarodnog monetarnog fonda u listopadu, predvidjeli smo da će globalni rast usporiti sa 6,0 posto prošle godine na 3,2 posto ove godine.A za 2023. spustili smo našu prognozu na 2,7 posto - 0,2 postotna boda niže od projiciranja nekoliko mjeseci ranije u srpnju.
Očekujemo da će globalno usporavanje biti široko utemeljeno, pri čemu će se zemlje koje čine jednu trećinu globalnog gospodarstva smanjivati ove ili sljedeće godine.Tri najveća gospodarstva: Sjedinjene Američke Države, Kina i eurozona, nastavit će zastajati.
Postoji jedna od četiri šanse da bi globalni rast iduće godine mogao pasti ispod 2 posto - povijesno najniže razine.Ukratko, najgore tek dolazi i očekuje se da će neka velika gospodarstva, poput Njemačke, sljedeće godine ući u recesiju.
Pogledajmo koja su najveća svjetska gospodarstva:
U Sjedinjenim Državama, pooštravanje monetarnih i financijskih uvjeta znači da bi rast mogao iznositi oko 1 posto 2023. godine.
U Kini smo snizili prognozu rasta za iduću godinu na 4,4 posto zbog slabljenja sektora nekretnina i slabije globalne potražnje.
U eurozoni, energetska kriza uzrokovana sukobom Rusije i Ukrajine uzima veliki danak, smanjujući našu projekciju rasta za 2023. na 0,5 posto.
Gotovo posvuda, brzo rastuće cijene, posebno cijene hrane i energije, uzrokuju ozbiljne poteškoće za ugrožena kućanstva.
Unatoč usporavanju, inflacijski pritisci pokazuju se širim i postojanijim nego što se očekivalo.Sada se očekuje da će globalna inflacija dosegnuti vrhunac od 9,5 posto u 2022. prije nego što uspori na 4,1 posto do 2024. Inflacija se također širi izvan hrane i energije.
Izgledi bi se mogli dodatno pogoršati, a politički kompromisi postali su veliki izazov.Evo četiri ključna rizika:
Rizik od pogrešne kalibracije monetarne, fiskalne ili financijske politike naglo je porastao u vrijeme visoke neizvjesnosti.
Previranja na financijskim tržištima mogla bi uzrokovati pogoršanje globalnih financijskih uvjeta, a američki dolar dodatno ojačati.
Inflacija bi se ponovno mogla pokazati upornijom, osobito ako tržišta rada ostanu iznimno skučena.
Konačno, neprijateljstva u Ukrajini još uvijek bjesne.Daljnja eskalacija bi pogoršala energetsku i prehrambenu krizu.
Sve veći cjenovni pritisci i dalje su najneposrednija prijetnja sadašnjem i budućem prosperitetu jer smanjuju realne prihode i podrivaju makroekonomsku stabilnost.Središnje banke sada su usredotočene na ponovno uspostavljanje stabilnosti cijena, a tempo pooštravanja naglo je ubrzan.
Tamo gdje je potrebno, financijska politika treba osigurati da tržišta ostanu stabilna.Međutim, središnje banke diljem svijeta moraju biti mirne, s monetarnom politikom čvrsto usmjerenom na obuzdavanje inflacije.
Snaga američkog dolara također je veliki izazov.Dolar je sada najjači od ranih 2000-ih.Za sada se čini da je ovaj rast uglavnom potaknut temeljnim silama kao što su pooštravanje monetarne politike u SAD-u i energetska kriza.
Odgovarajući odgovor je kalibrirati monetarnu politiku kako bi se održala stabilnost cijena, dok se tečajevi mogu prilagoditi, čuvajući vrijedne devizne rezerve za slučaj kada se financijski uvjeti stvarno pogoršaju.
Dok globalna ekonomija ide prema olujnim vodama, sada je vrijeme da kreatori politike tržišta u nastajanju zatvore vrata.
Energija koja će dominirati europskim izgledima
Izgledi za iduću godinu izgledaju prilično mračno.Vidimo da će se BDP eurozone smanjiti za 0,1 posto u 2023., što je malo ispod konsenzusa.
Međutim, uspješan pad potražnje za energijom — potpomognut sezonski toplim vremenom — i razinama skladišta plina na gotovo 100 posto kapaciteta umanjuje rizik od oštrog racionaliziranja energije tijekom ove zime.
Do sredine godine situacija bi se trebala poboljšati jer padajuća inflacija omogućuje povećanje realnih dohodaka i oporavak industrijskog sektora.Ali s obzirom na to da iduće godine u Europu gotovo uopće neće teći ruski plin iz plinovoda, kontinent će morati nadomjestiti sve izgubljene zalihe energije.
Dakle, makro priča 2023. bit će uvelike diktirana energijom.Poboljšani izgledi za proizvodnju nuklearne i hidroelektrane u kombinaciji s trajnim stupnjem uštede energije i zamjenom goriva od plina znači da bi Europa mogla preći s ruskog plina bez pretrpljenja duboke ekonomske krize.
Očekujemo da će inflacija biti niža u 2023. godini, iako produženo razdoblje visokih cijena ove godine predstavlja veći rizik od veće inflacije.
A uz skoro potpuni kraj uvoza ruskog plina, napori Europe da obnovi zalihe mogli bi povećati cijene plina 2023.
Slika za temeljnu inflaciju izgleda manje benigno nego za glavnu brojku, a očekujemo da će ponovno biti visoka 2023., u prosjeku 3,7 posto.Snažan dezinflacijski trend koji dolazi od roba i mnogo oštrija dinamika cijena usluga će oblikovati ponašanje temeljne inflacije.
Inflacija neenergetskih dobara sada je visoka zbog promjena u potražnji, trajnih problema s opskrbom i prijenosa troškova energije.
Ali pad globalnih cijena roba, smanjenje napetosti u opskrbnom lancu i visoke razine omjera zaliha i narudžbi sugeriraju da je preokret neizbježan.
Uz usluge koje predstavljaju dvije trećine osnovne i preko 40 posto ukupne inflacije, to je mjesto gdje će biti pravo bojno polje za inflaciju 2023.
Vrijeme objave: 16. prosinca 2022