Svijet mora izbjeći fragmentaciju
Sada je posebno izazovno vrijeme za globalnu ekonomiju s izgledima za koje se očekuje da će potamniti 2023. godine.
Tri moćne snage zadržavaju globalnu ekonomiju: sukob između Rusije i Ukrajine, potreba za pooštravanjem monetarne politike usred krize troškova života i trajnih i širih pritisaka inflacije, te usporavanja kineske ekonomije.
Tijekom godišnjih sastanaka Međunarodnog monetarnog fonda u listopadu, predviđali smo da će globalni rast usporiti sa 6,0 posto prošle godine na 3,2 posto ove godine. I, za 2023. godinu, smanjili smo svoju prognozu na 2,7 posto - 0,2 postotna boda niže nego što je projicirano nekoliko mjeseci ranije u srpnju.
Očekujemo da će globalno usporavanje biti široko utemeljeno, a zemlje koje su činile trećinu globalne ekonomije ugovarajući ove ili sljedeće godine. Tri najveće gospodarstva: Sjedinjene Države, Kina i Euro površina nastavit će se zaustaviti.
Postoji jedna od četiri šanse da globalni rast sljedeće godine padne ispod 2 posto - povijesni nizak. Ukratko, najgore tek dolazi i, očekuje se da će neke velike ekonomije, poput Njemačke, ući u recesiju sljedeće godine.
Pogledajmo najveće svjetske ekonomije:
U Sjedinjenim Državama, pooštravanje monetarnih i financijskih uvjeta znači da bi rast mogao biti oko 1 posto u 2023. godini.
U Kini smo smanjili prognozu rasta sljedeće godine na 4,4 posto zbog slabljenja imovinskog sektora i slabije globalne potražnje.
U eurozoni, energetska kriza uzrokovana sukobom Rusije-Ukraine uzima jak cestarinu, smanjujući našu projekciju rasta za 2023. na 0,5 posto.
Gotovo svugdje, brzo rastuće cijene, posebno one hrane i energije, uzrokuju ozbiljne teškoće za ranjiva kućanstva.
Unatoč usporavanju, pritisci inflacije pokazuju se širim i trajnijim nego što se predviđalo. Očekuje se da će globalna inflacija doseći 9,5 posto u 2022. prije nego što se uspostavi na 4,1 posto do 2024. godine. Inflacija se također širi izvan hrane i energije.
Izgledi su se mogli dodatno pogoršati i kompromisi politike postali su oštro izazovni. Evo četiri ključna rizika:
Rizik od monetarne, fiskalne ili financijske politike pogrešno se povećao u vrijeme velike neizvjesnosti.
Neprimjera na financijskim tržištima moglo bi uzrokovati da se globalni financijski uvjeti pogoršaju, a američki dolar daljnji ojačanje.
Inflacija bi se, opet, mogla pokazati upornijim, pogotovo ako tržišta rada ostanu izuzetno uske.
Konačno, neprijateljstva u Ukrajini još uvijek bjesne. Daljnja eskalacija pogoršala bi krizu energije i sigurnosti hrane.
Povećani pritisci na cijenu ostaju najneposrednija prijetnja sadašnjem i budućem prosperitetu stiskanjem stvarnih prihoda i podrivanjem makroekonomske stabilnosti. Središnje banke sada su usredotočene na obnavljanje stabilnosti cijena, a tempo pooštravanja naglo je ubrzao.
Po potrebi, financijska politika trebala bi osigurati da tržišta ostanu stabilna. Međutim, središnje banke širom svijeta trebaju držati stabilnu ruku, s monetarnom politikom čvrsto usredotočenim na prikrivanje inflacije.
Snaga američkog dolara također je glavni izazov. Dolar je sada najjači od početka 2000 -ih. Do sada se čini da se ovaj uspon uglavnom potakne temeljnim silama poput pooštravanja monetarne politike u SAD -u i energetske krize.
Odgovarajući odgovor je kalibriranje monetarne politike za održavanje stabilnosti cijena, a pritom se dopuštajući da se tečajevi prilagođavaju, očuvajući vrijedne devizne rezerve za kada se financijski uvjeti zaista pogoršaju.
Dok je globalna ekonomija krenula u olujne vode, sada je vrijeme da se kreatori tržišnih politika u nastajanju sruše niz otvor.
Energija za dominaciju europskih izgleda
Izgledi za sljedeću godinu izgledaju prilično tmurno. Vidimo da je BDP Eurozone ugovarao 0,1 posto u 2023. godini, što je nešto ispod konsenzusa.
Međutim, uspješan pad potražnje za energijom - potpomognut sezonskim toplim vremenom - i razina skladištenja plina s gotovo 100 -postotnim kapacitetom smanjuje rizik od obroka tvrde energije tijekom ove zime.
Do sredine godine situacija bi se trebala poboljšati jer pad inflacije omogućava dobitak u stvarnim prihodima i oporavak u industrijskom sektoru. No, s gotovo nikakvim ruskim plinovodnim plinovima koji se slijeva u Europu sljedeće godine, kontinent će morati zamijeniti sve izgubljene zalihe energije.
Dakle, makro priča 2023. godine u velikoj mjeri će biti diktirana energijom. Poboljšani izgledi za nuklearnu i hidroelektranu u kombinaciji s trajnim stupnjem uštede energije i supstitucijom goriva daleko od plina znači da bi Europa mogla prebaciti s ruskog plina bez da ne trpi duboku ekonomsku krizu.
Očekujemo da će inflacija biti niža u 2023. godini, iako produženo razdoblje visokih cijena ove godine predstavlja veći rizik od veće inflacije.
A s gotovo ukupnim krajem ruskog uvoza plina, napori Europe u nadopunjavanju zaliha mogli bi potaknuti cijene plina u 2023. godini.
Slika za jezgru inflacije izgleda manje benigno nego za figuru naslova, a očekujemo da će opet biti visoka 2023. godine, u prosjeku 3,7 posto. Snažan dezinflacijski trend koji dolazi iz robe i mnogo ljepša dinamika u cijenama usluga oblikovat će ponašanje temeljne inflacije.
Inflacija neenergetske robe sada je visoka, zbog promjene potražnje, trajnih problema s opskrbom i prolaska troškova energije.
No, pad globalnih cijena robe, ublažavanje napetosti lanca opskrbe i visoke razine omjera zaliha i naredbe sugeriraju da je preokret neizbježan.
Uz usluge koje predstavljaju dvije trećine jezgre i preko 40 posto ukupne inflacije, tu će se stvarno bojno polje za inflaciju biti 2023. godine.
Post Vrijeme: prosinac-16-2022